牛伯叔铁锅炖深知食材品质对于菜品的重要性，因此，在选择食材供应商时，始终坚持严格的筛选标准。他们会对供应商的资质、信誉、产品质量等方面进行优秀考察，确保所选供应商具备稳定的供货能力和良好的产品质量。同时，牛伯叔铁锅炖还会与供应商建立长期稳定的合作关系，以确保食材供应的连续性和稳定性。

平菇这个食材自不必多说，在古代就是菜中上品、素中之肉。如今三四块钱就能买上一斤，妥妥的物美价廉。

10月的首个交易日，A股市场开盘大涨，对债市形成压制。不过，经过一天大幅震荡，债市跌幅逐渐收窄。

截至8日收盘，30年期国债活跃券“23附息国债23”、10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率分别上行3BP（基点）和3.25BP。国债期货早间低开后一度翻红，到了午后各期限品种出现回调，截至收盘，30年期主力合约、10年期主力合约分别跌0.14%和0.16%。

业内人士对记者表示，近期权益市场大涨，“股债跷跷板”效应下债市出现大跌，对资金流出债市的担忧成为决定市场走势的主要逻辑之一，也引发市场对理财负债端承压的担忧。短期来看，债市行情受到股市走势的牵制，但理财赎回压力尚可控，“看股做债”或将成为一段时间的行情主线，10月债市仍面临政策密集出台的扰动风险。

债市行情延续震荡

受到“9·24”一揽子政策影响，国庆节前伴随着股市上涨，债市出现大幅下跌。假期后的首个交易日，债市行情延续震荡，开盘大幅下行，随后跌幅逐步收窄，资金出现小幅回流，到了午后各期限品种债券收益率上行幅度回落。

截至当天收盘，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行3BP至2.3650%，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行3.25BP至2.1900%，7年期国债活跃券“24附息国债06”收益率上行3.75BP至2.1075%，5年期国债活跃券“24附息国债14”收益率上行6BP至1.8800%。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。

国投证券首席固收分析师尹睿哲认为，总体上，政策“组合拳”的出台，短期内快速倾斜股债配置天平。后续要继续观察配置类机构进场节奏、流动性平稳与否、理财负债端稳定性及监管机构对债市波动的态度变化等。

理财赎回压力可控

面对债市大幅震荡，业内人士密切关注债市走势是否造成银行理财、债基赎回压力剧增。综合市场机构和理财公司人士观点来看，当下理财负反馈压力可控。

中信建投证券固收团队测算，9月27日至9月30日，样本理财产品回撤幅度超过0.1%，其间债市收益率上行幅度超过20BP，达到历史上小范围赎回的临界点。同时股票市场在9月下旬短期内快速上涨提升投资者风险偏好，债市面临“抽水效应”。

多位理财公司人士对记者表示，当下理财赎回压力仍可控，若近期股市情绪出现降温，未来不会出现较大规模赎回，业内不少机构将近期债市利率调整看作新的配置机会，比如险资和农商行，认为债市部分品种进入高性价比配置区间，成为主要的债市买盘力量，“股债跷跷板”效应并非完全生效。

华西证券固定收益分析师刘郁认为，10月理财发生赎回负反馈的可能性不大。一方面，9月单月理财未遭遇居民主动大规模赎回，全月理财规模为29.27万亿元，虽较8月末下降7826亿元，但仍符合近年来同期理财规模的变动均值。

在刘郁看来，10月理财将在波动中稳住规模，10月第一周，规模增幅可能在3300亿~3600亿元；第二周，预计增量在6000亿~7000亿元。不过今年10月规模的回升伴随着市场调整的影响，若按照假设推演，节后信用债收益率或在冲高后回落，理财产品净值可能也呈“先跌后涨”的态势，对规模增长进程形成“拖累”。只要季初理财规模能够维持正增，可能都是偏多的信号。

此外，业内人士还告诉记者，银行理财客户多为低波稳健偏好，与权益市场股票投资者的风险偏好有较大差别，大部分理财客户并不敢赎回低风险产品去换购高风险的权益类资产。

短期扰动因素仍存

分析人士认为，10月将迎来政策密集出台期，对债市形成进一步影响，具体要关注增量政策的落地情况及机构行为。

“短期内，机构行为将主导债市，配置型机构当下存在回补利率债的需求。”中信建投证券固收分析师曾羽认为，由于前期收益率持续下行，使得农商行、保险公司等配置型机构欠配利率债，当前收益率2.2%附近的10年期国债已具备性价比，预计配置型机构将加大买入力度。

短期非银类机构的止盈情绪也牵动债市走势。华安证券固收首席分析师颜子琦认为，应当继续关注非银机构如基金的卖出情绪，“从上周的交易格局来看，利率债方面卖盘数量大于买盘，抛售情绪下，保险机构与农商行是两大债市急跌下利率债主要的承接方”。

刘郁指出，随着9月宽松货币政策陆续落地，债市对于进一步宽松的预期博弈或暂告一段落，10月债券收益率走势或由三个关键因素决定。

一是降准后资金面能否为债市营造宽松环境，资金面的稳定性将是债券收益率能否走稳、趋势性下行的基础变量。

二是增量财政政策能否落地，如果年内未出现增量财政政策，债牛或重启；如果增量财政规模在1万亿元至2万亿元，可能属于短期利空出尽，长端利率或有修复行情；如果增量财政规模超2万亿元，建议及时压降久期，等待债券收益率逐步筑顶后补充长债仓位。

三是市场风险偏好是否会对债市产生压制，市场风险偏好回暖对债市的冲击多为1至2个月，长端利率的上行幅度最多为30至35BP。

国海证券固定收益分析师靳毅认为，10月是政策出台密集期，债市仍面临扰动风险，短期内10年期国债收益率或在2.1%~2.2%之间震荡。

“节后股市热情依旧高涨，未及时入市的资金有望回流。”一位交易人士对记者表示，但随着市场上涨，由于解套和获利了结的需求，部分资本可能减持，投资者应警惕股市成交量放大或价格增长停滞的风险。

举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作者

陈君君

相关阅读 美联储降息带动债市收益率下行，“1”时代不远了？

三次降息均带动债市收益率大幅下行，分别下行约35bp、162bp、47bp。

239 09-19 12:19 发力小微流动资金理财，理财子谋定数字化转型

小微经营者将成为银行理财最具潜力的客群之一，至2030年贡献的市场规模预计将翻倍。

81 09-06 16:22 理财子净利增长背后：代销业务发展、规模持续扩大

代销业务推动净利增长。

312 09-05 12:32 月内较高点下滑255基点，8月固收类理财收益率波动加剧

产品净值波动加剧。

183 08-26 21:27 关于近期债券市场热点问题的权威回应

央行对金融机构持有债券资产风险敞口进行压力测试如何配资炒股配资平台，进展如何？“被通知禁止国债交易”传闻是否属实？

1092 08-24 10:35 一财最热 点击关闭
当前网址：http://www.hongshengguanggao.cn/chaogupeizimenhu/325254.html
tag：如何配资炒股配资平台,10月,首个,交易日,债市,大幅